金湧资本草根联盟高明好不好？公开增发是传出什么讯号？公开增发重出再融资江湖！2019年11月29日，紫金矿业公开增发23.46亿股股票在上海证券交易所挂牌交易，募集资金总额80亿元。

这是沪市五年以来首单公开增发项目，同时也是八年来市场最大规模的公开增发项目。

自2014年5月沧州大化完成当年唯一一单公开增发项目后，公开增发就此沉寂，出现长达五年的空白期，至2018年10月拓斯达发布公开增发预案达成创业板首次公开增发成就后，才重回投资者视野。

目前，共有八家上市公司推出了公开增发方案，公开增发从似乎有逐渐活跃的迹象。

上市公司进行再融资的工具主要包括配股、公开增发、非公开发行、可转债、优先股、公司债等。

相比于定向增发针对少数特定投资者，以及配股仅针对原股东，公开增发既有原股东按比例配售申购，又有全体投资者参与投资，赋予更多投资者对象以参与度，同时增发的股份没有锁定期，发行完成之后复牌首日即可上市流通，方便了投资者的换手，在这方面上显得尤具优势。

但近年来，再融资市场基本被非公开发行主导，公开增发基本上销售匿迹，主要原因集中在两个方面：

一是公开增发要求更严苛，对发行价格及发行人分红和盈利都提出更高的标准，而且发行价格相较于非公开发行而言没有优势，申购方式上又仅限于现金，灵活度有限；

二是公开增发采取包销模式，将发行风险集中于主承销商。在为数不多的公开增发案例中，就曾出现过承销商被迫吃下巨额增发股份，不得不在二级市场割肉卖出。

因此上市公司向承销商咨询再融资途径时，公开增发往往不被推荐。

近期公开发行重获市场青睐，主要与2017年2月实施的再融资新规和同年5月的减持新规出台有关。

这两份规则，对非公开发行的额度和频率进行了约束，并通过突出市场化的定价机制，压缩了套利空间。此消彼长之下，公开增发成为唯一一个融资规模不受限制的品种。利益权衡之下，公开增发卷土重来。

但这股公开增发热潮能够持续多久，谁也难下断言。就在11月27日，新泉股份披露公告称，公司未能在在证监会核准批复文件规定的6个月有效期内（即2019年11月28日前）实施本次公开增发A股股票发行事宜，证监会关于公司公开增发A股股票的批复到期自动失效。

好不容易获批的公开发行就这样白白浪费掉了，这无疑是给公开增发的市场前景浇了一盆冷水，但也反应出上市公司实施公开增发行为必须是慎之又慎，只有上市公司前景能够满足了挑剔的投资者，才敢实施公开发行。

此外，再融资新规近期的大幅修订，对非公开发行各方面条款的限制做了一定程度的松绑，锁价期缩短，发行对象数量增加至不超过35名，这些都会让非公开发行再次成为再融资热门选择。

从资本市场周期看，上轮公开增发销售匿迹的节点正是非公开发行开始井喷式增加的时点。当然，公开增发只不过是企业多种再融资渠道中的一种，每一种都有各自的优缺点，谈不上孰优孰劣。

投资者之所以愿意拿出真金白银投入到上市公司，实质上是对公司未来前景的看好，才愿意成为股东与公司共同成长，上市公司募集资金的投向以及公司未来经营能否有序增长，才是影响股价走势的关键。

因此，只要上市公司这口锅质量过硬，又何须过分纠结从何处借来的米，都能作出一顿香喷喷的好饭。

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